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Por qué los bancos son valiosos para las criptomonedas
hace 18 horas

Bitcoin se inventó para que las personas pudieran realizar sus propias operaciones bancarias y evitar así los retrasos y costes que supone tener que canalizar los pagos a través de un tercero de confianza, como un banco. Excluyendo los pagos de poco valor, Bitcoin es una solución excelente para la liquidación bruta en tiempo real cuando se requiere rapidez, seguridad y bajo coste.

Desde la invención del bitcoin, ha florecido todo un ecosistema en la industria de las criptomonedas (criptodivisas), en gran parte de naturaleza financiera. Algunas de las empresas con más éxito en el sector de las criptomonedas, como Coinbase, imitan a sus homólogas de las finanzas tradicionales (TradFi) y se espera que se conviertan en el equivalente criptográfico de los supermercados financieros.

Tradicionalmente, las empresas de criptomonedas han evitado la regulación financiera, alegando que las criptomonedas son demasiado innovadoras y sin precedentes como para estar sujetas a leyes de hace décadas. Mientras tanto, los reguladores, sobre todo la SEC en EE.UU., han aplicado leyes relativamente antiguas sin proporcionar orientación regulatoria y han hecho esencialmente imposible que las criptoempresas "entren y se registren".

Como consecuencia, muchas empresas de criptomonedas han sido multadas, demandadas o expulsadas de Estados Unidos, huyendo a jurisdicciones con normativas más claras (véanse los ejemplos de BlockFi, Coinbase y Nexo ). En algunos casos, las acciones reguladoras fomentaron el miedo en el mercado, provocando "corridas bancarias" que, en última instancia, colapsaron todo el mercado crediticio dentro de las criptomonedas, acabando con las ofertas de productos (véase Abra, Gemini) y sacando del mercado a múltiples empresas (véase BlockFi, Celsius, 3 Arrows).

Las normativas, por imperfectas que sean y por torpes que se apliquen, se crearon por una buena razón. Normalmente, es para proteger al consumidor, y quizá se utilicen para proteger al establecimiento. Además, las normativas casi nunca se derogan, normalmente los reguladores se limitan a añadir más normativas, obteniendo así un mayor control.

Las criptomonedas no serán una excepción.

Cuanto más crezca el cripto (más gente se arriesga con él, más empresas ganan más dinero con él), más se ampliarán y aplicarán las normativas. Esto ya está en marcha. Además de los ejemplos anteriores, estamos viendo cómo los reguladores estadounidenses (de nuevo, la SEC) están aplicando medidas contra las soluciones DeFi (véase Tornado Cash y UniSwap). Los reguladores ya han indicado que las stablecoins deben ser emitidas por los bancos y han dado orientaciones sobre cómo los bancos asegurados deben contabilizar los criptoactivos en custodia.

En última instancia, se producirá una fusión de criptomonedas y TradFi. Lo vemos en el sector de la banca como servicio, donde la mayoría de los bancos estadounidenses que bancarizan fintechs están recibiendo órdenes de consentimiento de los reguladores, lo que obliga a los bancos a asumir una mayor propiedad de los productos (y, en consecuencia, a reducir el número de fintechs a las que apoyan). Vemos a los grandes de las finanzas tradicionales lanzando asociaciones y productos criptográficos (véanse los diversos ETF de Bitcoin y la oferta BUIDL de Blackrock). La oferta BUIDL de Blackrock es interesante porque requiere que cuatro empresas se asocien para llevarla a cabo de una manera conforme. Un banco podría hacerlo solo, o tal vez con un socio tecnológico, si no estuviera demasiado preocupado por gestionar los riesgos inmobiliarios comerciales, o plenamente satisfecho de obtener rendimientos sin riesgo a largo plazo comprando bonos del Tesoro.

El capital siempre fluye hacia la rentabilidad y la rentabilidad se correlaciona con el riesgo. El cripto es arriesgado y representa rendimientos sobredimensionados. El capital fluye hacia el cripto. Sin embargo, el riesgo regulatorio sigue siendo una amenaza existencial para muchas, si no la mayoría, de las empresas activas en el sector criptográfico. Es lógico que las bolsas de criptomonedas aspiren a convertirse en supermercados financieros como sus antepasados TradFi; Schwab y Fidelity ofrecen docenas de productos de marca para consolidar las relaciones con los clientes e impulsar la retención. Por lo tanto, las bolsas ofrecerían productos financieros regulados como Yield (ganar intereses sobre los fondos depositados), Borrow (tomar prestado efectivo contra la cartera de criptomonedas), stablecoins (equivalente criptográfico de una cuenta del mercado monetario) y añadirían activos del mundo real tokenizados (es decir, valores) a sus plataformas. El problema sigue siendo, sin embargo, que no pueden simplemente "entrar y registrarse", por lo que necesitan asociarse con un banco que ya tenga licencia para ofrecer este tipo de productos.

A largo plazo, esas asociaciones se transformarán en fusiones, a medida que los reguladores acaben sintiéndose cómodos con que una empresa cripto nativa compre y sea un banco. Mientras tanto, las empresas de criptomonedas y los bancos que se asocien ganarán más cuota y retendrán más clientes que los que no lo hagan.